药明康德2026年上半年实现营收288.97亿元，同比增长38.93%，归母净利润110.8亿元，首次突破百亿。但应收账款同步攀升至百亿级别2026线上股票配资，回款变慢引发市场关注。
8月3日盘后，药明康德发布2026年半年度报告。报告期内，公司营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%；扣除非经常性损益的净利润105.72亿元，同比增长89.39%。公司宣布拟向全体股东每10股派发现金红利5.1元（含税），合计派发现金红利约15.06亿元。
药明康德是全球医药研发生产服务外包（CXO）行业头部企业，业务覆盖化学药发现、研发到商业化生产全链条。其独创的CRDMO一体化模式被视为核心竞争力。2026年上半年扣非净利润增速显著高于归母净利润增速，主要因2025年同期出售联营企业WuXi XDC部分股权产生较大额非经常性收益、垫高了上年基数所致。
从收入端看，药明康德2026年上半年实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%。分季度看，Q1收入约124.35亿元，Q2单季收入164.62亿元，同比增长47.71%，环比增长32%。二季度环比、同比双提速，显示客户需求正持续加强。
从利润端看，上半年归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%；扣非净利润105.72亿元，同比增长89.39%。更值得关注的是盈利质量指标：Q2单季毛利率达到56.56%，扣非后净利率为38.25%，较2025年同期分别提升10.21个百分点和9.06个百分点。毛利率与净利率的大幅提升，表明产能利用率和运营效率正在持续优化。
在股东回报方面，公司拟每10股派发现金红利5.1元（含税），合计派发约15.06亿元。此次中期分红金额较2025年同期明显提高，是公司加大投资人回报的积极信号。
从业务板块看，药明康德化学业务上半年实现收入249.9亿元，同比增长53.3%。其中小分子D&M业务收入达149.9亿元，同比增幅高达72.7%。公司表示，这一高增长得益于管线分子向后期稳步推进，同期从R到D转化分子155个，新增15个商业化和临床III期项目。
2026年以来美国FDA先后批准了多款拥有复杂结构的小分子药物上市，这些药物的商业化直接拉动了对药明康德CDMO服务的需求。公司在半年报中指出，多个客户产品取得更大成功是上调业绩指引的重要背景。
TIDES业务（寡核苷酸和多肽）上半年收入72.6亿元，同比增长44.3%，对比Q1显著提速。需求层面，2026年6月美国市场超过8%的处方为GLP-1受体激动剂类药物，自2026年3月以来该比例持续小幅上升。GLP-1药物放量为TIDES业务提供了坚实订单支撑。
截至2026年6月末，药明康德持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%。按上调后的全年营收目标585亿-605亿元计算，在手订单已能覆盖全年收入目标，未来业绩锁定性较高。
药明康德上半年末应收账款规模超过100亿元。随着营收高增及大客户账期拉长，公司回款节奏有所放缓，对应收周转效率提出新考验。在CXO行业中，大客户通常在项目交付后的30至90天内完成付款，但部分大型跨国药企因内部审批流程复杂，账期可能进一步延长。
现金流方面，上半年经营活动现金流净额96.99亿元，同比增长30.52%。虽然增速不及营收和净利润，但绝对规模仍可观，说明公司利润并非仅停留在账面上，大部分已转化为实际现金到账。不过在营收高速扩张阶段，应收账款增速快于营收增速，确实需要引起投资者警惕。
药明康德同步上调了2026年资本开支至75亿-85亿元，并将经调整自由现金流预期上调至135亿-145亿元。上调资本开支通常意味着公司对后续订单获取和回款能力具备信心；上调自由现金流预期则进一步表明管理层认为现金流不会因为产能扩张而恶化。
8月3日公告中，药明康德全面上调2026年全年业绩指引：预计全年整体收入从此前的513亿-530亿元上调至585亿-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%；预计2026年资本开支由65亿-75亿元上调至75亿-85亿元；经调整自由现金流由105亿-115亿元上调至135亿-145亿元。
这一上调幅度在CXO行业中并不常见。以收入下限585亿元估算，对应同比增速约为35.2%，意味着2026年下半年单季平均收入需达到约148亿元。参考Q2已实现的164.62亿元收入，下半年完成该目标具备较好基础。
全球创新药市场和融资环境正逐步回暖，GLP-1类药物持续放量、多肽偶联药物等新兴领域不断涌现，为CXO行业带来显著增量。药明康德在化学小分子和多肽领域拥有全球领先的规模化产能，这种产能加技术与交付的壁垒短期内难以被替代。
尽管外部环境仍有不确定性，但半年报数据表明2026线上股票配资，药明康德的全球客户黏性和订单获取能力并未受到根本性削弱。市场对药明康德本次中报的主流解读可以概括为：业绩超预期是事实，回款变慢是隐忧，上调指引是信心。三项信息叠加，让市场对CXO龙头下半年的表现既充满期待，又保持谨慎关注。
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